百威英博收购SABMiller 全球啤酒业重洗牌

百威英博收购SABMiller 全球啤酒业重洗牌


图片来源:Bloomberg News
收购SABMiller将使得百威英博成为全球第一大啤酒酿造商,估计剥离资产后的市场份额达到28.4%。

百威英博(Anheuser-Busch InBev N.V., BUD)对SABMiller PLC (SBMRY)价值1,042亿美元的潜在收购交易势必引发全球啤酒行业重新洗牌,并为全球市场啤酒价格上涨铺平道路。

据Dealogic的数据,这将成为历史上第四大收购交易,也是今年的第一大收购交易。行业追踪机构Plato Logic的数据显示,交易将使得百威英博在所有主要大陆都获得市场主导地位,使其成为全球第一大啤酒酿造商,估计剥离资产后的市场份额达到28.4%,为紧随其后的竞争对手喜力公司(Heineken N.V.)份额的近三倍。合并后公司的收入将达到640亿美元。

该交易仍需得到监管批准,但收购SABMiller解决了百威英博最为迫切的问题。在数年的收购之后,该公司目前面临着主要市场增速缓慢以及啤酒销量下滑的困扰。美国和巴西市场为百威英博贡献一半的销量,然后这两个市场今年上半年啤酒销量下滑3.9%,从8,370万桶降至8,050万桶。

分析师预计未来这些趋势不会改变。据Plato Logic,发达市场的啤酒消费已显著放缓,将拖累今年全球啤酒市场萎缩0.1%,这将是30年来首次出现萎缩。全球啤酒消费增量的大部分来自非洲,预计非洲消费将增长2.6%。

在南非成立酿酒公司起步的SABMiller,业务覆盖整个非洲。并购SABMiller将使百威英博在快速增长的非洲处在领先地位。该交易还将使百威英博进入秘鲁和哥伦比亚等高增长的拉美市场,这些市场帮助SABMiller上半年啤酒销量增长了6%。

百威英博首席执行长布里托(Carlos Brito)上周表示,非洲将成为合并后公司未来增长的一个关键引擎。百威英博今年早些时候已派出人员评估在非洲的业务机会,同时认为,随着非洲中等收入阶层的壮大,在非洲的啤酒销售有望增加。

这些市场将减少百威英博对其利润最大来源美国市场的依赖。Beer Marketer's Insights的数据显示,自2008年该公司收购了安海斯-布希公司(Anheuser-Busch)以来,其产量从1.07亿桶下降至9,500万桶,减少了11%。该公司未能遏制住20年来百威啤酒(Budweiser)销售下滑的局面。

这桩待批的交易还将带来SABMiller在拉美和非洲的软饮料业务,进而帮助百威英博减少对啤酒业务的依赖。SABMiller在至少25个市场生产可口可乐公司(Coca-Cola Co.)的产品。

汇丰(HSBC)分析师拉博伊(Carlos Laboy)表示,百威啤酒和百威淡啤受损,永难东山再起了。他说,相比之下,非洲和拉美业务火爆。他还说,SABMiller将把这一切带给它们,而它们将给SABMiller带来问题。

分析师们还预计,百威英博将出售SABMiller持有的华润雪花啤酒(China Resources Snow Breweries)股份;百威英博在中国的市场份额估计为14%。华润雪花啤酒是SABMiller与华润创业(China Resources Enterprise Ltd., 0291.HK)成立的合资企业,市场份额为23%,其生产的雪花(Snow)啤酒是中国最畅销的啤酒品牌。这项出售交易将为喜力公司、嘉士伯公司(Carlsberg A/S, CABGY)或麒麟啤酒公司(Kirin Holdings Co., 2503.TO)提供在中国扩张业务的机会。

百威英博的规模应可提升其议价能力,在谷物和啤酒花等酿酒原料方面获得较低的价格,从而使其利润率高于其他啤酒商。但里昂证券(CLSA)的分析师利维(Caroline Levy)称,在不断变化的啤酒市场中,喜力公司等竞争对手将更为灵活,而且因为规模够小,收购精酿啤酒业务将提振其利润水平。

该交易可能意味着,对全球消费者而言,啤酒价格会上涨。从历史记录来看,百威英博擅长通过并购来降低成本并推动消费者转向更高价的啤酒,从而提升盈利能力。利维表示,百威英博已经在中国收购了一些区域性啤酒商,消灭了区域性啤酒品牌,然后推动消费者购买百威和该公司旗下价格较高的中国啤酒品牌──哈尔滨(Harbin)啤酒。

利维说,百威英博的策略是,力图推动所有人走向价值链高端。

Tripp Mickle

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